# taz.de -- Elon Musks Milliardenwette: Träume und Schäume
       
       > Es wäre harmlos, wenn der Kurseinbruch von Elon Musks SpaceX-Konzern nur
       > Millionäre treffen würde. Doch was ist mit den Kleinanlegern?
       
 (IMG) Bild: Großes Theater: Der Börsengang von Elon Musks Weltraumfirma SpaceX wurde live übertragen
       
       Der [1][Börsengang von Elon Musks Weltraumfirma SpaceX] ist die
       Wirtschaftsnachricht des Monats. Der Ausgabekurs lag bei 135 Dollar pro
       Aktie, Donnerstagabend hatte er 153 Dollar erreicht. Die Anleger haben also
       bisher nicht verloren, sondern ordentlich gewonnen.
       
       Trotzdem stellt sich die Frage, warum die SpaceX-Aktien so begehrt sind.
       Denn ein solides Geschäftsmodell ist nicht zu erkennen, wie Börsenexperten
       betonen. Die Zahlen sind geradezu erschütternd: Ein Aktienkurs von 153
       Dollar bedeutet, dass SpaceX insgesamt 2,015 Billionen Dollar wert ist. Im
       Jahr 2025 machte das Unternehmen aber nur einen Umsatz von 18,5 Milliarden
       Dollar. Und Gewinne gab es gar nicht, stattdessen wurde ein Verlust von
       fast 5 Milliarden Dollar verbucht.
       
       Nun ist es eine alte Börsenweisheit, dass es bei Aktien nicht um die
       Gegenwart, sondern um die Zukunft geht. Es werden Erwartungen gehandelt.
       Allerdings wurde längst ausgerechnet, dass die neuen SpaceX-Aktionäre
       übertrieben optimistisch sind: Um ein normales Verhältnis zwischen
       Börsenkurs und Umsatz zu erzielen, müsste SpaceX in den nächsten zehn
       Jahren um das 680-Fache wachsen. Das gab es noch nie bei einem Unternehmen.
       
       Oder anders gesagt: Musk müsste tatsächlich auf dem Mars landen, und zwar
       sehr bald, damit die Rechnung der SpaceX-Spekulanten noch aufgeht.
       Voraussetzung dafür ist, dass er Leute findet, die tatsächlich auf dem Mars
       leben wollen – und dafür ganz viel Geld bezahlen. Vielleicht gibt es
       einzelne Spinner, die ein [2][extraterrestrisches Dasein] anstreben, aber
       es dürften niemals genug sein, damit SpaceX um das 680-Fache wächst.
       
       ## Die Realität ist immer stärker als die Fantasie
       
       Die Börse hat sich erkennbar von der Realität entkoppelt, was sich „Blase“
       nennt. Und irgendwann wird diese Blase platzen, denn die Realität ist immer
       stärker als die Fantasie. Bleibt die Frage, [3][wer dann dafür zahlt].
       
       Recht harmlos wäre es, wenn nur Millionäre geschädigt würden. Doch die
       Gefahr besteht, dass auch Kleinaktionäre in den SpaceX-Strudel
       hineingezogen werden. Der Mechanismus nennt sich ETF, Exchange Traded Fund.
       Diese Fonds sind sehr beliebt, weil sie passiv die Börsenentwicklung
       widerspiegeln und damit die Kosten für teure Fondsmanager sparen.
       
       In vielen ETFs wird nun auch SpaceX vertreten sein. Die Kleinanleger haben
       gar keine Wahl: Entweder bilden die Fonds, wie etwa der MSCI, sowieso jeden
       großen Börsengang ab, oder sie haben extra ihre Regeln geändert, um SpaceX
       schnell ins Portfolio aufzunehmen. Dies gilt etwa für den Nasdaq 100.
       
       Wie groß wäre also der Schaden für die ETF-Anleger, wenn der Kurs für
       SpaceX zusammenbricht? Zunächst einmal: ETFs machen nur 25 Prozent des
       gesamten Anlagevolumens an den Börsen aus. Dieser eher geringe Anteil macht
       deutlich, wie ungerecht die Welt ist. Die Reichen besitzen fast alles.
       
       Umgekehrt folgt daraus aber: Wenn es zum Crash kommt, bluten vor allem
       Vermögende.
       
       Nun dürfte es die Kleinanleger jedoch nicht trösten, dass sie im Gesamtbild
       kaum eine Rolle spielen. Viel wichtiger ist für sie, wie groß der Anteil
       von SpaceX am Fonds-Portfolio ist – wie stark also die ETFs einbrechen,
       sobald alle erkennen, dass Musks Träume nur Schäume sind. Auch da kann
       Entwarnung gegeben werden. Momentan macht SpaceX etwa 0,2 bis 0,7 Prozent
       in den ETFs aus.
       
       Musk hält sich für das größte Genie auf Erden. Zum Glück ist sein
       ökonomischer Einfluss trotzdem klein.
       
       26 Jun 2026
       
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