# taz.de -- Europäische Schuldenkrise: Rettungsschirm mit Hebel
       
       > Der europäische Rettungsschirm EFSF soll in eine Versicherung für klamme
       > Euro-Staaten verwandelt werden. So könnte der Fonds auf bis zu zwei
       > Billionen Euro wachsen.
       
 (IMG) Bild: Wundersame Geldvermehrung: Statt für sie zu bürgen soll der Rettungsschirm nun die Anleihen klammer Euro-Länder versichern.
       
       BERLIN taz | Die Reichweite des Europäischen Rettungsfonds EFSF soll
       offenbar ausgedehnt werden. Darauf sollen sich Deutschland und Frankreich
       Berichten zufolge im Vorfeld des EU-Gipfels am Wochenende geeinigt haben.
       Denn mit seinem Kreditvolumen von derzeit 440 Milliarden Euro ist der Fonds
       viel zu klein für Krisenländer wie Italien oder Spanien.
       
       Doch mehr Geld bekommt der EFSF nicht. Schon die jüngste Ausweitung der
       Staatsbürgschaften, die für das Bereitstellen der 440 Milliarden Euro
       erforderlich sind, war nur mühsam durch die nationalen Parlamente zu
       bekommen.
       
       Das Zauberwort heißt "Hebelwirkung". Die Idee: Die EFSF-Gelder sollen als
       eine Art Kaskoversicherung genutzt werden. Wer künftig beispielsweise eine
       Anleihe des spanischen Staats kauft, könnte vom EFSF eine Garantie über 20
       Prozent des Wertes erhalten. Sollte also ein Schuldenschnitt in dieser Höhe
       beschlossen werden, erleidet der Käufer der Anleihe keine Verluste, weil
       der Fonds dafür einsteht.
       
       Nun, so die Hoffnung der Politiker, würden Investoren unbesorgt spanische
       Staatsanleihen in Höhe von, sagen wir, 100 Millionen Euro kaufen, obwohl
       der Fonds nur für 20 Millionen bürgt. Sie würden nicht mal einen hohen
       Zinsaufschlag verlangen, weil sie ja nun ein viel geringeres Risiko
       eingehen.
       
       ## Wunderbare Geldvermehrung
       
       Statt nur 20 Millionen Euro direkt vom Fonds könnte sich der klamme
       spanische Staat dem Plan zufolge also zu günstigen Zinsen 100 Millionen auf
       dem Kapitalmarkt besorgen. Das käme somit einer wunderbaren Geldvermehrung
       um den Faktor fünf gleich. Das ist der Hebel, mithilfe dessen die
       Reichweite des Fonds gestreckt werden soll.
       
       Unklar ist allerdings bislang, welchen Umfang die Versicherung haben soll.
       Handelt es sich um eine Streckung auf zwei Billionen Euro, wie der
       britische Guardian berichtet, oder auf nur eine Billion, wie die Financial
       Times Deutschland erfahren haben will? Vonseiten der Politik wurden alle
       konkreten Zahlen dementiert.
       
       ## Opposition fordert Bundestagsabstimmung
       
       Auf den Finanzmärkten rief der Plan jedoch bereits Entzücken hervor. Trotz
       der Herabstufung der Kreditwürdigkeit Spaniens durch die Ratingagentur
       Moodys und trotz der Sorgen um die Bonität Frankreichs legten Aktienkurse
       ebenso zu wie der Kurs des Euro. Dennoch ist Skepsis angebracht. Der Fall
       etwa, dass Spanien zahlungsunfähig wird und seine Schulden gar nicht mehr
       bedient - so wie einst Argentinien - ist in dem Plan nicht vorgesehen.
       
       Ob sich Investoren angesichts dieses Risikos mit einer Absicherung von 20
       oder auch 30 Prozent der Schulden zufriedengeben, steht in den Sternen.
       Auch im Bundestag könnte sich Widerstand regen angesichts des höheren
       Risikos, das mit der höheren Kreditsumme einhergehen dürfte. Bei der
       Opposition werden schon Forderungen laut, das Ganze dann dem Bundestag
       erneut zur Abstimmung vorzulegen.
       
       19 Oct 2011
       
       ## AUTOREN
       
 (DIR) Nicola Liebert
       
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