# taz.de -- Italien verkauft erfolgreich Staatsanleihen: Der Euro schlittert ins neue Jahr
> Italien schafft es, alle Staatsanleihen zu versteigern und die Krise
> bleibt unter Kontrolle. Doch gerettet ist der Euro noch nicht - erst 2012
> kommt die harte Probe.
(IMG) Bild: Hält sich grad noch über Wasser: der Euro.
BERLIN taz | Diese Auktion war mit Spannung erwartet worden: Italien
versteigerte am Donnerstag langjährige Staatsanleihen - und wurde
tatsächlich alle Papiere los. Zudem sanken die Zinsen. Die Risikoaufschläge
für Italien gelten inzwischen als zentraler Gradmesser, ob die Eurokrise
außer Kontrolle gerät.
Die Italiener nahmen insgesamt mehr als 7 Milliarden Euro Schulden auf. Für
eine zehnjährige Anleihe mussten sie 6,98 Prozent bieten. Dieser Zinssatz
ist zwar enorm hoch, wenn man bedenkt, dass Deutschland für den gleichen
Zeitraum nur etwa 2 Prozent zahlen muss. Trotzdem zeigt der Trend für
Italien nach unten: Im November wurden für ein zehnjähriges Papier noch
7,56 Prozent fällig.
Noch markanter war der Zinsrückgang bei dreijährigen Anleihen, die die
Italiener ebenfalls am Donnerstag versteigerten. Hier fiel die Rendite
sogar von 7,89 auf 5,62 Prozent. Dieser Zinsrückgang gerade bei den
dreijährigen Papieren dürfte kein Zufall sein: Kurz vor Weihnachten hatte
die Europäische Zentralbank (EZB) zu einer beispiellosen Maßnahme
gegriffen. Die Banken durften sich unlimitiert Geld für drei Jahre zum
Leitzins ausleihen, der momentan bei einem Prozent liegt. Dieses Angebot
nutzten die Institute sehr gern: Sie besorgten sich 489 Milliarden Euro.
Ein Teil dieser dreijährigen EZB-Kredite ist nun offenbar in die
dreijährigen Staatsanleihen Italiens geflossen. Denn für die Banken ist es
attraktiv, dass die Laufzeit identisch ist: Die Refinanzierung der
italienischen Papiere ist durchgängig gesichert und der Gewinn bestens
kalkulierbar. Als einziges Risiko bleibt, dass Italien unterwegs in die
Pleite rutschen könnte. Diese Möglichkeit scheinen die Investoren nicht
ganz auszuschließen - sonst würden sie nicht Zinsen von 5,62 Prozent für
dreijährige Papiere verlangen.
## Der Testfall kommt nächstes Jahr
Selbst für kurz laufende Kredite liegen die Renditen weiterhin sehr hoch.
Am Mittwoch hatte Italien Papiere von sechs Monaten versteigert und damit
11 Milliarden Euro eingenommen - für einen Zins von 3,25 Prozent.
Der eigentliche Testfall ist dann das nächste Jahr: 2012 muss Italien
Kredite in Höhe von etwa 440 Milliarden Euro aufnehmen, um alte Schulden,
neue Defizite und die Zinsen zu bezahlen. Dafür reicht bisher kein
europäischer Rettungsschirm.
Wie verunsichert die Finanzmärkte sind, zeigt auch eine andere Zahl: Am
Donnerstag lagerten bei der EZB 436 Milliarden Euro, die die Banken dort
über Nacht hinterlegt hatten. Am Mittwoch hatten die kurzfristigen Einlagen
sogar einen Rekord von 452 Milliarden erreicht.
## Die Banken misstrauen sich
Es findet also eine Art Kreisverkehr statt: Erst leihen sich die Banken für
drei Jahre Geld bei der EZB, um es dann über Nacht dort zu hinterlegen. Für
die Banken ist dies ein Verlustgeschäft, weil sie für ihre Einlagen von der
Notenbank nur einen Zins von 0,25 Prozent erhalten. Doch das Misstrauen
zwischen den Banken ist inzwischen so groß, dass sie sich gegenseitig kein
Geld mehr anvertrauen - bleibt also nur die EZB als sicherer Hort.
Zudem dürfte das Geld nicht lange bei der Notenbank lagern. Denn die Banken
müssen im nächsten Jahr Anleihen in Höhe von 700 Milliarden Euro ablösen -
und dafür benötigen sie die EZB-Kredite. Kaum werden sich viele private
Investoren finden, die ihr Geld den Banken anvertrauen. Denn anders als
normale Spargelder unterliegen Bankanleihen nicht der staatlichen
Einlagensicherung. Geht eine Bank pleite, werden die Anleihen nicht
vollständig zurückgezahlt.
Die Turbulenzen in der Eurozone spiegeln sich auch im Eurokurs. Er fiel am
Donnerstag auf knapp 1,29 zum Dollar.
29 Dec 2011
## AUTOREN
(DIR) Ulrike Herrmann
## ARTIKEL ZUM THEMA
(DIR) Montis Antrittsbesuch bei Angela Merkel: Sparen allein ist auch keine Lösung
Italiens Premier Mario Monti warnt vor Populismus und fordert eine
wachstumsfreundlichere Wirtschaftspolitik. Die EU-Kommission will den
Sparkurs hingegen verschärfen.
(DIR) Europäische Bankenkrise: Ran an die Reserven der Wikinger
Reykjavik soll für Icesave-Einlagen haften. Damit gibt es einen
Präzedenzfall für die Garantien von Einlagensicherungen der Geldhäuser in
EU-Staaten.
(DIR) Zehn Jahre zahlen mit dem Euro: Der Preis des Blumenkohls
Der Euro ist eine stabile Währung, an den meisten Preiserhöhungen war er
nicht schuld. Für Wirtschaftsforscher ist er trotz aller Probleme eine
Erfolgsgeschichte.
(DIR) Kommentar Eurokrise: Finanzmärkte entmachten!
Die Banken machen hohe Gewinne, indem sie auf billiges Zentralbankgeld
Risikoaufschläge für Staatsanleihen verlangen. Das verschärft die Krise.
(DIR) Debatte Eurokrise: Schreddern wir Europa?
Eurobonds retten den Euro nicht. Im Gegenteil, wenn wir den Euro sterben
lassen, könnte sich wieder eine europäische Solidarität entwickeln.
(DIR) Finanzspritze von der EZB: Keine Lösung für Eurokrise
Die 500-Milliarden-Spritze aus Frankfurt bringt nur kurzfristig Entlastung
- für Banken und Unternehmen. Die überschuldeten Staaten aber schauen in
die Röhre.
(DIR) Europäische Währungskrise: Regierung rettet Banken
Deutsche Geldhäuser brauchen Kapital, Italien muss Rekordzinsen zahlen –
ein Rettungsfonds soll helfen. Trotzdem bezeichnet Kanzlerin Merkel
Eurobonds als "Fehler".