# taz.de -- Harvard-Ökonom über die Eurokrise: Dreifacher Staatsbankrott
       
       > Für Griechenland, Irland und Portugal prognostiziert US-Bestseller-Ökonom
       > Kenneth Rogoff die baldige Insolvenz. Auch Spanien sei nicht weit davon
       > entfernt.
       
 (IMG) Bild: Einen Ausweg über die Inflation wird es nicht geben: Die EZB beharrt auf Preisstabilität.
       
       BERLIN taz | Wie viele angelsächsische Gelehrte hält Kenneth Rogoff witzige
       Vorträge mit hübschen Anekdoten. "Was sollen wir gegen die gigantischen
       Staatsschulden unternehmen?", sei er kürzlich von Besuchern eines Vortrages
       gefragt worden, erzählte der ehemalige Chefökonom des Internationalen
       Währungsfonds. "Wahrscheinlich werden die Steuern steigen", antwortete
       Rogoff. "Meine auch?", so die Reaktion des Besuchers.
       
       Ausmaß und Folgen der stark steigenden Staatsverschuldung in den USA und
       Europa seien den meisten Bürgern und Politikern nicht klar, erklärte Rogoff
       bei einem Vortrag am Mittwochabend im Bundesfinanzministerium. Dieses
       Defizit lasse sich aber schnell beheben, deutete der nicht uneitle
       Harvard-Ökonom augenzwinkernd an und projizierte das Cover seines aktuellen
       Bestsellers an die Wand des Saales: "Dieses Mal ist alles anders"
       analysiert die Geschichte der weltweiten Staatspleiten seit dem 14.
       Jahrhundert.
       
       Eine Lehre daraus: Die Höhe der Schulden in vielen vermeintlich reichen
       Ländern hätten auch infolge der Finanzkrise mittlerweile Dimensionen
       erreicht, bei der in früheren Fällen eine Staatspleite, Inflation oder eine
       andere Form des Zahlungsausfalls eingetreten wäre.
       
       Die gesamte öffentliche und private Verschuldung der USA Anfang 2010
       bezifferte Rogoff beispielsweise auf rund 350 Prozent der dortigen
       Wirtschaftsleistung - etwa 55 Billionen US-Dollar (55.000 Milliarden). Um
       diese Summe zurückzuzahlen, müsste die USA-Bevölkerung also dreieinhalb
       Jahre ausschließlich für diesen Zweck arbeiten und dürfte nichts essen,
       trinken oder anderweitig konsumieren.
       
       In Europa sieht es ein bisschen besser aus. Aber dass mindestens
       Griechenland, Irland und Portugal am Rande der Pleite stehen, ist für
       Rogoff klar. Dort sei es "unvermeidlich", einen Teil der Schulden zu
       annullieren, also den berühmten Haircut anzusetzen. Das heißt: Die
       Investoren und Bürger, die Staatsanleihen dieser Länder gekauft haben,
       bekommen am Ende der Laufzeit der Papiere nicht 100 Prozent ihres
       eingesetzten Kapitals zurück, sondern vielleicht nur 50 oder 70 Prozent.
       Und auch Spanien sei vom Bankrott bedroht, so Rogoff.
       
       Dabei kann die Entschuldung verschieden aussehen: Ein Staat erklärt
       offiziell seine Zahlungsunfähigkeit. Oder er rettet sich in die Inflation:
       Die jeweilige Notenbank toleriert eine höhere Geldentwertung, reduziert so
       aber nicht nur die Staatsschulden, sondern auch die privaten Vermögen.
       Diese Möglichkeit sei in Europa allerdings ausgeschlossen: Die Europäische
       Zentralbank nehme die Inflationsbekämpfung sehr ernst. Ein dritter Weg ist
       es, früher zugesagte öffentliche Ausgaben zu kürzen, etwa Renten.
       
       ## Auf jeden Fall ein Schock
       
       Eine offizielle Umschuldung, wie sie Rogoff für einige Euro-Staaten kommen
       sieht, sei in jedem Fall ein "Schock". Denn nicht nur Banken verlören Geld,
       sondern auch Bürger, die Staatsanleihen besäßen. Weitere Folgen: teurere
       Kredite, weniger Investitionen, weniger Jobs.
       
       Und was soll Europa jetzt tun? Griechenland, Irland und Portugal sofort in
       die Pleite schicken, Hilfe verweigern? Rogoff hielt sich zurück: "Ich bin
       Akademiker." Taktische Ratschläge wolle er dem gespannt wartenden
       Finanzstaatssekretär Steffen Kampeter nicht geben. Nur so viel: Je länger
       man warte, desto teurer werde es.
       
       Und noch eine Schlussfolgerung seiner Forschungen wollte Rogoff platzieren:
       Er halte es für falsch, wenn, wie in der Finanzkrise geschehen, der Staat
       die Schulden bankrotter Privatinvestoren und Banken übernehme und
       garantiere. Denn das Ende sehe immer so aus: Irgendwann sei der Staat
       selbst pleite.
       
       3 Mar 2011
       
       ## AUTOREN
       
 (DIR) Hannes Koch
       
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