發信人: lptinc@earthlink.net (=?iso-8859-1?Q?=A6=CA=B9=BD=ACP?=)
日期: Fri, 03 Jan 2003 12:31:15 GMT
標題: Re: =?iso-8859-1?Q?=A4j=B3=B0=A5=7E=B6=D7=C0x=B3=C6=C3=AD=A9=7E=A5=40=AC=C9=B2=
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大法官, @bbs.cis.nctu.edu.tw wrote:

>                   走向毀滅的中國金融系統
>
> Friend of Trend's comment:
>
> 中國債台高築，內外交迫，隨時面臨金融崩潰的危機。外債高達2500億美元，
> 有2800億美元的外匯儲備又如何？台灣外匯儲備1600億美元，可是零外債！
>
> 這篇工商時報的報導口吻完全類似人民日報的自我吹噓，真搞不懂到了今天還
> 敢睜著眼睛說瞎話替中共塗脂抹粉的居心、以及仍有「巴夫洛夫讀者」喜孜孜
> 地把這種偽報導貼出來丟人現眼的童騃！
>
> On 02 Jan 2003 04:46:18 GMT, tusa.bbs@bbs.cis.nctu.edu.tw
> (Penn Snowman) wrote:
>
> >嘖嘖！ 大陸外匯超過台灣感覺好像還沒多久的事，現在已經超過三倍直逼日本了！
> >
> > 2003.01.02　 工商時報
> >  在中國出口不斷擴增下，二○○二年中國外匯儲備可望突破二千八百億美元，穩居世界第二，
> > 雖然顯示中國的整體經濟形勢好轉，加入世貿組織讓許多外資流入，但同時也反映商品和服務
> > 貿易出口和進口間的極度不平衡及資金運用的不合理。
> >
> >   中國宏觀經濟形勢持續好轉是外匯儲備增長的根本原因。二○○二年國際金融市場主要貨幣
> > 匯率波動較大，各大股市指數紛紛大幅下跌，這些因素嚴重抑制了國際資本的投資願望。但中國
> > 在實施積極的財政政策和穩健的貨幣下，國民經濟持續快速健康增長，國內生產總值增幅全年達
> > 到八％。
> >
> >   二○○一年以來，全球主要經濟體進入低利率周期。Ｆｅｄ十二次降息，利率處於四十一年來
> > 的歷史低位。中國境內美元利率跟隨下調，目前大陸境內人民幣與外幣存款利差由負轉正，人民
> > 幣存款利率高於美元存款利率。國內外對人民幣匯率預期改善，市場對人民幣普遍看好，中國外
> > 匯收支良好態勢，為外匯儲備增長奠定基礎。
> >
> >   中國加入世貿組織後，擴大外商投資領域，為外匯流入創造了良好的條件。從歷史上看，每當
> > 中國在對外開放方面實施重大措施，都會對外國投資產生推進作用。一九九四年，中國推出匯率
> > 併軌等外匯體制改革措施，當年外匯儲備即增加三百零四億美元。一九九六年底，中國接受國際
> > 貨幣基金組織協定第八條款，取消經常項目下資本支付和轉移限制，實施人民幣經常項目可兌換
> > ，第二年儘管發生亞洲金融危機，外匯儲備卻增長了三百四十七億美元。
>
>                   走向毀滅的中國金融系統
>
> 中國的經濟妖魔很多，有的隱蔽，有的變形，沒有一個像金融問題那麼明目張膽，
> 雖然中國政府也想幫它化妝，讓它不那麼可怕，但明眼人還是一目了然。不只是經
> 濟學家，經濟專業雜誌、財經顧問社等，都指出它的邪惡、恐怖、難以馴服。
>
> 問題嚴重　美國信用等級評定公司StandardandPoor's(S&P)在2002年6月估計，中
> 國國有銀行呆賬比例超過總貸款的50%；Moody's也以〈中國銀行系統在走鋼絲〉為
> 題發表了中國信用等級報告，並說中國銀行系統技術上已經破產；一些西方中國經
> 濟專家(例如Brookings Institution的NicholasLardy)認為，中國的金融危機早
> 已成熟，現在只缺導火線。《遠東經濟評論》發表〈走向毀滅的中國金融系統〉
> (Lague2002)。不久以前，駐香港的國際清算銀行經濟學家馬國南表示，如果中國
> 政府不解決銀行呆賬的根本問題，中國經濟的發展將不可能持續下去。稍早，
> Studwell(2002)，或更早的章家敦(2001)，都有類似的警告。問題只在於：災難發
> 生時會有多大？何時爆發？誰來承擔？
>
> 據估計，中國銀行系統的呆賬總額有5,000億美元，如果加上社會福利和養老金上
> 的虧空，中國政府的國內外債務估計超過中國一年的國內生產毛額(GDP；約1兆1
> 千億美元)。中國銀行系統的問題遠遠比日本嚴重，日本銀行呆賬的比例是GDP的
> 10%，而中國呆賬的比例是GDP的43%。現在中國模仿十年前美國儲蓄貸款銀行破產
> 時的解決辦法，成立資產管理公司；但十年前美國儲蓄和貸款銀行破產，僅耗費
> 約1,600億美元，佔當時美國GDP的3%，只是中國壞帳比例的零頭。
>
> 恐怖平衡　公開場合，人民銀行行長戴相龍只肯承認25%左右的壞帳率。其實，就
> 算真的只有25%的壞帳率，中國的銀行系統也已經是債務沒頂。
>
> 問題是：為什麼中國金融現在還不崩潰？事實上，也有不少專家認為沒有必要擔心
> ，因為中國的銀行資金非常充足。檢討起來，它還未垮掉的原因有二：
>
> 第一，銀行資金來源充足。這包括兩方面，一是人民極高的儲蓄率，二是源源不絕
> 的外資。中國人的儲蓄率應該是世界上最高的，1990年代每年大約都佔GDP的四成
> ；而其城鄉居民儲蓄存款(年底餘額)佔GDP的比率，從1978年的6%，上升到1999年
> 的70%。另外，中國吸引外資，已經造成所謂的磁吸效應。改革開放以來，中國吸
> 收外資4,500億美元，規模僅次於美國，沒有任何開發中國家可以與之抗衡。
>
> 第二，中國嚴密管制，包括新聞管制、外匯管制、外國銀行管制。由於沒有新聞出
> 版自由，中國民眾盲目相信政府會確保他們的存款安全；中國的外匯管制，使一般
> 百姓實際上不可能拋棄人民幣；中國雖已加入世貿組織(WTO)，但尚未放棄對外國銀
> 行在中國業務的嚴格管制。結果，老百姓只好把錢乖乖存在中國的銀行裏。
>
> 這是一種恐怖平衡，銀行就就像一具布偶，它需要源源不絕的儲蓄與外資來挹注讓
> 它站立，若那一天補充不及，隨時就會崩塌。事實上，在WTO的架構要求下，國內
> 市場、外資投資項目、外資銀行的設立與業務等，必然越來越開放。如此，一方面
> 國企的競爭加溫，國企虧損愈大，銀行呆帳更嚴重。另一方面，新聞媒體，特別是
> 網路，終究會突破中共的封鎖。當真相越來越清楚，中國人民發現國營銀行虧空，
> 會急速地提走存款；而寄望中國十幾億人口廣大市場的外資，則將發現它積重難返
> 而收手撤退。任何這類的風吹草動，都可能是壓垮駱駝的最後一根稻草。一旦這種
> 事情發生，問題之嚴重，恐怕不是南美或世界任何地方發生金融危機所能比擬的。
> Studwell在他的《中國夢》裏說得坦白，中國現在一切都繫於大眾心理。
>
> 政府挹注　中國政府其實知道問題的嚴重性。中國金融系統的崩潰，幾乎肯定將導
> 致這個世界上人口最多的國家出現政治和社會動盪。十六大(2002年11月)後，中國
> 政府和銀行系統的高級官員表示，四大國有銀行將再次接受到一大筆資金挹注。過
> 去，中國政府已經兩次向這些銀行注入資金。1998年，中國政府曾經提供給這些銀
> 行高達330億美元的資金，以維持其存款準備。一年後，在中國官員所謂四大國有
> 銀行「最後一次晚餐」的行動中，政府將這些銀行賬目上高達1,690億美元的呆賬
> 一筆勾銷，轉移到中國政府的國有資產管理公司。根據國際清算銀行報告，這些國
> 有資產管理公司隨後向四大銀行發行了1,410億美元債券，並支付了280億美元的現
> 金紓困。
>
> 中國政府期望這些資產管理公司能夠收回部份呆賬。但是呆賬回收率非常低，使壞
> 帳轉到資產管理公司的策略，不過是變換賬目、拖延時日而已，而不是真正的解決
> 問題。而且，這一策略還可能嚴重削弱了人民銀行，因為正是它向這些資產管理公
> 司提供了用以收購四大銀行呆賬的資金。
>
> 什麼是導火線？　任何對中國銀行系統或者中國政府的信心潰散，都將可能導致公
> 眾停止存款，成為擠兌的導火線。而只要經濟成長減緩，就足以引發危機的全面爆
> 發。這也是為何這幾年中國政府都要用所謂的「積極性」財政政策，大量借款投入
> 公共開支(例如大量公共建設、連續三年調高公務人員薪資)，以刺激經濟。但是，
> 中國高級官員已經警告說，這種做法不可能持續很久。
>
> 另外，全球經濟的持續停滯，如果導致對中國出口商品需求減少，或者外國對中國
> 直接投資的減少，也會引爆中國的金融危機。如果中國政府開放人民幣自由兌換，
> 或因WTO允許外國銀行進入中國自由競爭，也可能導致民眾將人民幣兌換成美元、
> 黃金，從而引發信心危機。
>
> 沒有解決辦法　如何解決中國龐大的金融危機呢？說起來有好幾種方法解決銀行壞
> 帳問題：一是印鈔票挹注；二是課稅來挹注；三是借款：可以在國內發行公債，或
> 向國外借款，如向世界銀行求救；四是出售土地房舍；五是銀行股票上市；六是任
> 其倒閉。但是，如果想要兼顧中國經濟與中共政權，沒有一樣是可行的。改革必然
> 帶有傷痕，而且弄不好失去人民信心，演變成全盤皆輸。
>
> 要解決呆帳，至少不能再產生新的呆帳，這就要中國銀行先停止對沒有效率的國有
> 企業停止貸款。這也做不到。實際上，現在除了舊呆賬之外，仍然不斷增加新的呆
> 賬。
>
> S&P在2002年6月估計，中國呆賬的比例佔銀行貸款總額的50%以上，中國需要20年
> 的時間才能將呆賬比例減少到「可以控制的」5%的比例，這將耗費大約5,180億美
> 元。《遠東經濟評論》(Lague2002)接著說，顯然中國當局知道，它沒有20年的時
> 間了，特別是按照中國加入WTO協定，在2007年就必須允許外國銀行在中國從事全
> 面業務。
>
> ——張清溪：根基腐蝕的中國經濟
>
> Friend of Trend
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> Je chante pour toi.  Oui, rien que pour toi.
> Toi qui ne sais rien de ces merveilles.
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